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英国AIM证券市场和TECHMARK市场

一、英国AIM证券市场

1、英国AIM概况

    英国另项投资市场（Alternative Investment Market，简称AIM）由伦敦证券交易所1995年6月19日建立，是向新创建的成长型小公司提供融资服务的金融市场。无论是高科技公司，还是传统的制造企业，或是第三产业的服务公司，均可以在该市场挂牌上市。AIM市场对上市公司的资金实力、企业规模、经营历史、企业业绩以及投资者拥有的股份均无任何要求。AIM隶属于伦敦证券交易所，但有单独的管理队伍、规章和交易规则，这些规则由伦敦证券交易所制定，并且由交易所为交易活动、市场监控及结算提供保障。截至2000年11月底在AIM挂牌的企业数509家，市值246亿欧元。 

2、主要特征

（1）在AIM的上市公司中，80%的公司市值低于3000万英镑； 

（2）122家通过发起上市募集资金的公司中，超过75%的公司募集资金范围在100万英镑至1000万英镑之间； 

（3）在AIM的上市公司中，通过配股募集资金的公司中，有57% 的公司通过AIM市场所募集资金资金超过100万英镑； 

（4）在AIM的上市公司中，有50多家公司是在创业资本退出后进入AIM市场的； 

（5）具有一个公开股权市场的许多优势。 

    AIM正在进行与机构投资者的合作，以便能够满足国际投资者对小型公司的需要。 

3、上市要求

    在发行与交易制度上，AIM市场与其它市场要求不同，没有指定最低的上市标准，没有上市公司的规模、经营年限以及公众持股量的要求。AIM除对会计报表按照制度规定编制外，没有其它上市条件。在上市的审查程序上，AIM非常宽松，伦敦交易所不进行实质审查，上市担保由顾问去负责。它强调上市保荐人的作用和公司自律，AIM要做的只是要求公司尽可能及时充分披露公司信息并予以风险监察。加入AIM的公司，必须提供符合上市证券规则的有关上市文件，必须有一个指定的顾问和一个指定的经纪人。

二、TECHMARK证券市场 

    英国AIM是欧洲第一家面向新兴企业的证券市场，但市场面向所有中小企业的公开募股，看不到任何高科技风险企业融资市场的特征，而遭到投资者的疏远。结果是AIM市场由于流动性不足，成为新兴企业证券市场中的败笔。1999年11月，英国为了挽回AIM市场的失败，设立了高科技企业融资市场的TECHMARK。设立之初，包括由原有市场转入的企业，规模达到181家。对于TECHMARK上前尚无定论，今后还应继续关注其动向。

    TECHMARK是伦敦股票交易市场为满足创新技术企业的独特要求而开辟的市场，为股票市场投资人开辟了一条新道路。 

    1、TECHMARK最重要的特征就是技术创新

    TECHMARK是一个市场内的市场，它按照自成体系的认可方式和FTSE指数将FTSE行业板块的公司，重新集结起来组成一个市场。为企业与投资者的关系带来了新的衡量方式，赋予创新技术企业更大的透明度，促使投资者更轻松地与技术企业融为一体。

    以前，投资者从规模和行业两方面看股票，但现在他分辩率越来越重视第三条标准-选择具有特质的公司，而非他们的规模，工业分类或地理位置。TECHMARK的优势：

    （1）增强了科技股尤其是小型公司的透明度。 

    （2）不按照规模/行业及位置问题，把科技公司组合成一个简单的指数。

    （3）提供了另类投资样板，如同FTSE指数一样，TECHMARK指数吸引投资者资金的流动。 

    （4）新的上市规则制定后，TECHMARK的地位得到巩固，为年轻的成长型科技企业提供了一项选择，并为其早日踏入主板市场奠定了基础。 

    （5）促使投资者跨过主板市场，迅速地锁定科技企业，并以他们为基准来衡量类似的科技企业。 

    总之，它为科技企业和投资人提供了直接接触的场所，这对双方都有益。 正如FRICNDS IVORY＆SIMC的董事比尔布朗说： "建立在市场内广泛的企业的基础上，TECHMARK无疑将领导一个新的科技基金，小公司将由此特别受益。" 

    2、新的上市规则将为创新增长型企业提供上市之路 

    各类型企业都希望在伦敦上市，因为它流动性强，经营历史悠久，拥有广博的证券文化，以及成熟的投资群体。这反映了全球科技企业对增加权益资本的渴望不断提高，科技企业通过在公开市场上交易股票，提高透明度，同时投资者寻机参与科技行业的爆炸性增长，因为他们意识到风险和潜在回报都很多。 

    作为连接企业与投资者的桥梁，ＴＥＣＨＭＡＲＫ依据现有的优势，并不断进行大幅改善，为科技行业与投资者提供全面的服务。 

    ＴＥＣＨＭＡＲＫ首次把各种规模的上市科技企业汇集起来，从ＦＴＳＥ2000到ＦＴＳＥ雏型企业，提高企业透明度及媒体形象，并对公司业绩进行长期跟踪。 

    此外，新的上市规则将为更广泛的创新增长型企业提供上市之路一一吸引新企业进入伦敦市场，并进一步发展活跃的科技市场。