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科博会上的启示

徐 慷/文

北京第五届科博会依如往年，在初夏的北京如期举行。这是一次从事风险投资业的投资经理，低成本、尽可能多地获取信息的极佳机会，而信息只有分析之后才能发挥其价值。科博会后我有如下感受：

企业盈利是投资的根本

在网络泡沫和9.11事件之后，美国及西方经济一直处于疲软状态，大大小小的公司不得不重新重视其企业运作和盈利，“重新恢复营业基本”成了热门话题，“E”已不再是以前网络经济的“E”，而是指利润。一时间, “持续性盈利”又成为众多公司总裁、华尔街分析员及股民关心和谈论的内容。我公司投资战略的调整也正是顺应了这一发展趋势。在我国的资本市场环境下，要想使我们的投资企业顺利发展和实现我公司股权退出变现，就更需要以企业盈利做为基础, 而不能仅仅凭借概念的包装。在我们今后的项目考察中应更加重视对项目市场方面和竞争对手方面的考察，工作应做的更广泛、更细致。因为这一结论的偏差过大，将直接影响我公司投资的安全性。另外，还应加强在未来获利时段及大小方面的分析，以及从我公司投资时点开始，企业现金流运行的预算, 便及早发现现金流断裂的潜在可能。总之, 我们今后项目考察应扩大范围，不能仅局限于项目经理所能掌握的资源范围，并尽量做到去第一线取得一手数据。此外, 还应将考察重点放在分析企业核心竞争力方面。

投资目标集中在IT主流产业链上

投资于IT领域是绝大多数风险投资机构的选择。IT行业做为公司三大投资板块之一，我们应更多地了解相关行业最新发展趋向，及时把握行业领头企业的最新投资方向，并结合我公司的各种资源要素加以分析整理，根据公司总的投资战略, 确定IT板块发展战略，并以此指导相关工作。如果将整个投资范围放在“大IT”领域，或是分散的点上，这样势必会造成投资的分散化与非关联化。在遵循IT整体投资战略的前提下，根据IT领域投资主流和投资热点，结合公司现有投资规模、已投资项目资源及已积累的资源网络与投资经验，制定出具体的投资策略。未来公司可能应更多地考虑在一段时间内以IT短期投资策略做为指导而投资于某一产业的上下游链条的各个环节。

例如：第三代互联网时代的即将到来, 又将迎来新技术的产生和巨大的市场空间，也必将为投资者创造新的投资空间。就如王志东在顶级首脑论坛上所分析的，第一代互联网是在1993年www与浏览器出现之前，其重心是网络互联本身，以E-mail、BBS等简单应用为主，随着网络宽带的发展以及浏览器的出现，互联网的应用得到迅速普及并进入了第二代，互联网新媒体的特征得到了发挥。第二代互联网最重要的特征是“集中计算”，并试图让计算终端标准化和简单化，并使计算机的应用转化为广义上的内容范围，实现“内容为王”。但随着手机、PDA、机顶盒等更多功能的终端接入互联网, 所以根本无法进行标准化和简单化。而第三代互联网的基本要点是“网络间传送的信息由以Http协议为代表的，以描述呈现方式的内容信息, 转化为以XML协议为代表的，以描述结构化数据资料的可理解信息；打散原有集中计算的结构，把各项功能分解成具有标准接口的功能模块，形成大量的网络服务库。同时在客户端不再是仅仅使用网络浏览器，而是由客户端软件根据其计算能力、客户应用要求等情况，对网络上所需的网络服务进行选择与整合，形成客户的解决方案。而更多的新兴企业正以一种新的热情投入到第三代互联网的发展中。

我们应及时对此类新的产业发展方向做出快速、有效地分析，并制定出我公司所应采取的投资策略。而此类研究、分析不应仅停留在宏观层面，应投入相应的人力、物力，搜集一手资料，做出可指导我们投资的分析报告。

通过此次科博会，我深感我们投资经理需要更多地走出去，了解更多、更新的行业发展状况和技术发展方向。而当务之急，就是要制定出IT领域的投资策略，确定1-2个投资的重点领域和投资节奏，只有这样才能使工作有的放矢。