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《北京风险投资》-----------------------<<实践天地>>--------------------------试刊一

　

浅谈项目投资后的管理

王荣梓/文 

一、参与管理是风险投资的游戏规划之一

　　风险资金注入被投企业后，只是万里长征走完了第一步，如何进行投资项目的后续管理，就成为风险投资人的首要任务。管理方式是否合理，采取措施是否恰当，投资退出能否顺利实现，是决定项目投资成功与否的关键。项目管理不同于一般意义上的企业内部管理，它是风险投资人以其特有的方式，为企业提供必要的增值服务，使企业在经营过程中迅速增值，通过上市、转让等方式选择最佳时机实现投资退出、变现的目的。项目管理也不同于政府部门对企业的管理，政府身为市场经济活动的裁判员对企业管理只是起一种监督作用，它制定和修改游戏规则，纠正判罚违规行为，引导企业规范经营。而风险投资人作为被投企业的出资者，与企业利益休戚相关，在企业经营中充分利用风险投资游戏规则，保护自身利益，有效分散和降低非市场性风险。因而，投资项目的后续管理是一项漫长、艰苦的工作，随着市场的不断变化，也会带来管理力度的起伏和管理手段的调整和变革。总之，要做好投资项目管理，仍需风险投资人做进一步探索。

 

二、独特的管理视角是风险投资的选择

　　如何做好投资后项目管理工作，是风险投资人经常在一起议论和探讨的话题。根据本人近年来的实践体会，项目管理的形式可大致分为以下两类：

1、常规性管理

　　常规性管理也称基础性管理，主要指风险投资人在被投企业日常运作过程中，通过各种信息沟通渠道，定期或不定期获取企业经营信息，并对其进行综合分析、评价，从而把握企业的经营动态。对及时提供信息的企业，在肯定其成绩的同时，更重要的是发现其存在的问题，特别是经营者尚未察觉的重大隐患以及市场变化将对企业产生的重大影响，与企业共同探讨解决方案。对那些有意隐瞒企业真实经营情况者，这当中既有经营情况恶化，也有经营较好而隐瞒收入和利润的企业，不能只局限于听取经营者的口头汇报和索取几张财务报表，项目负责人必须深入企业第一线，与经营者、财务人员、销售人员以至生产管理人员进行广泛交流，从各个侧面了解所关心信息的准确性和真实性，直接掌握第一手资料。按照合法程序，及时召开董事会或股东会，或根据公司章程赋予的权力，及时解决存在的各类问题。常规性管理的实质就是根据被投企业经营信息的动态反馈，对其进行监控和管理的过程。 为有效地实施这一过程，需借助现代化的手段解决信息的电子化，建立投资项目管理信息系统，充分发挥数据库的职能，做好基础性管理。

2、决策性管理

　　决策性管理指风险投资人通过派出人选出任被投企业董事、监事或其它高管人员，完善企业的治理结构，参与企业的决策管理过程。由于一切契约、协议以及各项规定都存在不完整性，而多数决策往往是在信息不对称的情况下作出的，为减少或降低这种不完整性和不对称性带来的风险，直接的办法就是派出合格人选担任被投企业的董事、监事，参与企业的决策管理。在风险投资人为大股东的企业，派出的董事、监事在投票表决中占有举足轻重的地位，对被投企业有较强的控制力。但在多数情况下，风险投资人并不处于控股或大股东地位，而风险投资的特殊性决定了其在投资项目或企业中具有某种特殊的权力，即对事关企业的重大问题，风险投资人具有一票否决的特权，因而能较好地保护出资人的切身利益。这里需要强调的是，派出董事、监事在参与被投企业的决策时，其扮演的角色只能是风险投资人的代言人或出资人代表。对事关投资人权益的每一项重大决策，都必须按照风险投资人自身规定的决策程序进行，派出董事、监事在整个决策过程中最重要的责任就是提供合理可行的决策建议，便于风险投资人作出正确决策。目前，在寻找合格的派出人选方面比较困难，既要要求他必须熟悉企业经营管理，具有综合商务知识，善于发现企业的问题并提出解决方案；同时还要求他具有一定的行业背景和专业知识，了解市场，善于把握技术和市场的发展动向。应当说，这类人才是稀缺资源，因此在派出人选的确定上，应持慎重态度，而不应简单采取由领导或项目经理当然出任董事的草率做法。

 

三、增值性服务的提供是风险投资的宗旨

　　投资后项目管理的主要内容具体落实在增值服务上，即风险投资人为被投企业提供必要的咨询顾问服务。增值服务贯穿于常规性管理和决策性管理全过程之中，它主要包括：

1、协助组建管理团队

　利用风险投资人的人力资源网络，为被投企业挑选高管人员和技术专家、财务专家、营销专家，并实现他们的有机结合。检查和评价被投企业的经营管理人员，做好撤换和补充后续人才的服务。

2、提供财务和融资服务

　　利用风险投资人的金融网络和自身良好信誉，协助被投企业短期融资，解决流动资金不足问题；协助寻找新的合作伙伴或并购对象，或通过重组以及辅导上市，完成企业的资本运作。对小规模的初创企业，还需为其培训财务人员、实施代理记帐、建立财务制度等服务措施。

3、提供信息支持服务

　　利用风险投资人广泛的信息资源网络，协助被投企业收集相关的市场信息、技术信息以及竞争对手情况，使企业在竞争中处于有利地位。利用风险投资人自身的行业经验及敏锐的洞察力，为被投企业的发展战略和经营决策提供意见和建议。

4、提供法律顾问服务

　　企业诊断服务、管理咨询服务等。提供增值服务的目的，就是要使被投企业在尽可能短的时间内迅速增值，在降低投资风险的同时，早日实现投资退出，以获取较高的投资回报。因而，增值服务已成为风险投资人对投资项目后续管理中最重要的工作。美国著名的风险投资机构GAP公司就是以其本身能否继续为被投企业提供增值服务，作为是否实施投资退出的唯一依据。

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