|金融观察|      

准备金率上调可能改变原有格局

　　央行上调存款准备金率0.5个百分点的消息正式见诸报端。尽管此前市场对于今年货币政策趋紧有所预期，但在宣布实施差别准备金率后、短期内再度普遍提升准备金率的做法，还是出乎绝大多数机构的意料。 　　

受此影响，当天的交易所国债市场再次出现大幅下跌。而刚经历了半年来单日最大跌幅的股票市场则仅以微跌告收。不过海通证券分析师认为，对于分歧明显的股市而言，货币政策的影响或许才刚刚显露。 　　

央行保密到家 　　周一发布的央行准备金率上调的消息，立刻令敏感的投资者联想到上周五的股市大跌与之的关联。但事实似乎并非如此。采访显示，绝大多数机构投资者在上周五并未得到相关信息。“这次央行的保密工作是做到家了。”一位国债分析师表示，上周五债市上并未有相关消息流传。这从上周五国债市场出现反弹即可以看出。而本周一国债市场再度下跌，也说明市场并未提前反应。另一位债券投资经理也表示，此前并未听说有关准备金率上调0.5个百分点的消息。但是，市场对于今年货币政策趋紧却是早有预料。特别是在1、2月份CPI（消费者价格指数）和固定资产投资的增幅大大提升后，市场对于适度紧缩货币政策的戒心大大增加。而近期尚未披露的三月份CPI，更被认为是左右未来货币政策的重要原因。 　　

股市走向调整 　　而股市未来的趋势则再度受到关注。此前，市场上的机构投资者对于后市的分歧已经非常突出，在新的货币政策出台后，各方观点的演变更令人瞩目。海通证券研究所的于小丽认为，尽管12日的股市有所企稳，但应该看到上周五沪深股市出现了少有的大跌，某种程度上可以看作是对12日政策变化的预演。而12日的市场表现，可以看作是大幅下跌后的技术性反弹。无论市场是否提前知晓相关消息，近日市场调整的趋向越来越明显。于小丽认为，近期市场不会太乐观。再度大幅上涨的可能正在变小。自1300点以来的上扬可能已经到了尾声。接下来一段时间应当会进入调整时期。当然，股市单边下跌的可能比较小，以震荡的方式缓步下调的可能较大。对于未来走势，于小丽认为市场的中长线仍旧非常看好，今年的高点应该还未出现。　而市场机构的分歧依旧存在，一位投资经理认为，市场在庞大资金的供应下，不太可能出现深幅下调。现在的状况，与其说是货币政策的影响，不如说是前一段大炒小盘股后的消化整理。未来市场的热点仍会回归价值投资的主题。　　

来源：国际金融报