|金融观察|      

三板期待政策破冰

　　 自今年６月份起，国内具有代办股份转让资格的券商增加到了１８家，但由于僧多粥少，这些券商近千家证券营业部开展的代办股份转让服务都是“赔本赚吆喝”。昨日，在国信证券长沙营业部举行的为期一周的专场投资报告会上，有关专家却指出，虽然主板市场持续低迷，但一向不被关注的股份代办转让市场（俗称“三板市场”）并非没有投资机会。而随着国内多层次市场体系的逐步建立，三板市场更有望被赋予新的功能，形成类似于ＮＡＳＴＡＱ的全国性场外交易市场。 　　

　　赔本赚吆喝 　　今年以来，中国证券业协会先后授予了海通证券、湘财证券、渤海证券等１２家券商从事代办股份转让主办券商业务资格，从而使从事代办股份转让主办券商由原来的６家增加到１８家。然而，在三板市场挂牌的公司却并未相应地扩容，截至目前只有１２家公司和１４只股票在三板市场挂牌，投资者开户数１２万人，市值不足１００亿。据国信证券代办股份转让部业务经理鲁先德介绍，券商提供代办股份转让业务一般有两大利润来源，一是挂牌公司向主办券商交纳的代办初费和年费，二是按千分之三收取的交易佣金。然而，由于目前的退市公司经营状况极差，大多数根本掏不出应交的代办费，而且市场每天的成交量只有几十万元，券商在代办股份转让市场上佣金收入寥寥无几。今年８月，ＰＴ金田股东大会通过决议，原流通股份将转往代办股份转让系统挂牌交易，并委托国信证券作为唯一的主办券商为投资者办理确权。国信证券长沙营业部负责人透露，目前到该营业部办理确权的投资者已达１０００多人，按规定公司可以收取每户１０元的开户费和３０元的确权费，但由于这笔钱需要和登记公司分享，留给营业部的也就所剩无几。鲁先德指出，在过去只有６家券商具备代办股份转让主办券商资格时，日子要好过一些。但目前有１８家券商９００多家营业部共同分食这块原本就很小的蛋糕，单从经济效益角度来考虑肯定亏本，公司提供代办股份转让服务，只是增加一个交易品种以方便投资者。 　　

政策预期向好 　　尽管从目前的经济效益来看，代办股份转让系统的主办券商们都在亏本赚吆喝，但这并不意味着三板市场没有投资机会。２００２年，券商全行业严重亏损，投资者在市场上也是“入不敷出”，但三板市场却逆市走强，不少投资者都在这个“垃圾场”里淘到了真金白银。值得注意的是，近期消息面上的种种迹象表明，三板市场的发展前景正在逐步明朗。十六届三中全会明确提出，必须大力发展多层次的资本市场体系，建立统一互联的证券市场。鲁先德指出，这一目标的提出意味着已运转两年多的“三板”市场有望被赋予新的功能。鲁先德认为，建立多层次的资本市场体系，意味着一个成熟的资本市场，不仅要有证券交易市场，还应该包括场外交易、柜台交易、直接的产权转让等多种资本交易形式。虽然到目前为止，三板市场的定位还不是很明确，但它作为退市公司流通股的交易平台，实际上已成为一个独立于主板而存在的有形市场，从而在客观上成为建立多层次市场体系的一个基点。从国外的经验来看，美国的ＮＡＳＴＡＱ市场也是一个分层次的、全国性的场外交易市场。鲁先德指出，若从发展的角度来看，随着国内资本市场体系的逐步完善和社会经济的发展，也不排除将三板市场演变为一个相对独立于主板市场的、覆盖全国的场外交易市场的可能性。“目前已有专家提出应当在《证券法》的修改稿中给三板市场一个明确的定位，乐观的估计是，明年年初可能会在政策上出现一些突破。”鲁先德说。　 　　 （潇湘晨报）

来源：北京创业投资协会