|金融观察|      

关注我国投资新动向

　　国务院发展研究中心宏观部张立群提出，目前我国的投资增长已经从政策推动型向政策和市场共同推动型转变； 　　

　　行政性的投资过热应当引起警惕，这一机制性问题是形成低水平重复建设、不负责任的盲目投资的重要原因。据统计，今年我国的固定资产投资保持了持续快速增长的势头，但是部分行业的盲目投资和重复建设也有所加剧。那么，当前我国投资形势有哪些新特点？投资高速增长的主要原因是什么？如何正确看待目前的投资高增长和高投资率？记者近日就这些热点问题专访了国务院发展研究中心宏观部研究室主任张立群。张立群提出，近年来我国非政策性投资增长很快，已成为推动投资增长的主导力量。我国投资需求的变动，主要受政策性因素和非政策性因素的共同影响。1998年后，我国投资增长主要依靠政策推动。但到了2000年，情况发生明显变化。经过扩大内需政策和其他措施的持续作用，目前我国的投资增长已经从政策推动型向政策和市场共同推动型转变。张立群分析，按不同的管理渠道，投资可分为基本建设投资、更新改造投资、房地产投资、其他投资这四类，政府国债投资主要反映在基本建设投资中。1998年—1999年，我国的基本建设投资是推动投资增长的主要因素。到了2000年，基本建设在投资增量中的比重明显下降，已低于房地产投资的比重。这一情况表明，政策性因素在投资增长中的影响度降低，非政策性因素在投资增长中的影响度提高。按照资金来源划分，投资资金包括：国家预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹资金、其他资金。从各投资资金来源看，国家预算内资金的变化是反映政策性投资资金变化的主要方面。1999年各项投资资金增量中，国家预算内资金的增量占据非常重要的比重，表明这一时期政策性因素对投资增长的影响度较高。但2003年上半年以来，情况开始发生明显变化。国家预算内资金增长率已降低到接近1997年的水平，在各项资金的增量中，国家预算内资金所占比重大幅度降低，表明政策性因素对投资的影响度降低，非政策性因素对投资增长的影响度提高。对于近来我国非政策性投资增长加快的原因，张立群认为主要有四个方面： 　　

　　第一，生产与消费的关系改善，新一轮产业升级和重化工业化活动开始启动。经过体制和政策调整，我国的新一轮消费结构升级开始启动，住房、汽车等消费热点的扩大，使新的市场需求增长很快，带动了房地产、汽车等产业快速发展，成为新的主导产业。在这些产业的带动下，工业制造业体系迅速扩大，并出现明显的重化工业化特征（主要因为住房、汽车等产品对基础材料、能源、运输、机电设备等生产部门的需求很大，与食品、纺织、服装、家电等比较，需要规模大得多的重化工业的支持）。这些必然要求高投资率，必然带动投资高增长。第二，企业素质提高。目前，我国国有经济战略性调整取得阶段性成果，困难企业逐步退出，富余人员分流，不良资产剥离，企业技术改造力度加大，国有企业素质有所提高。此外，民营经济发展很快，开始成为非国有经济的主体。外资企业发展很快，规模扩大、高新技术产品比重提高。企业适应竞争、开拓市场的能力不断增强，自主性投资能力增强，民间投资增长速度提高。第三，我国的对外开放进入了新阶段。在投资环境改善、劳动力成本低和劳动力素质不断提高的吸引下，外来投资快速增长。第四，体制环境加快变化，市场的作用明显增强。近年来是我国经济体制变化较快的一个时期。社会主义市场经济体制在更深层面加快探索和完善，所有制结构、政府职能、市场规则和秩序都在加快转变和建立，市场力量对经济增长的调节作用明显增强，对投资的推动作用明显增强。总体看，在结构调整、体制创新、对外开放进一步扩大的基础上，我国经济增长方式已发生较大变化，初步进入了持续、快速、健康发展的轨道。这是非政策性投资增长加快的基本原因。 　　、

张立群提醒，我国非政策性投资的增长，主要由市场调节，总体态势是好的，但也存在隐患，其中最值得注意的是行政性的投资过热。在粗放型增长格局下形成的资源配置方式，当前在很多方面仍然存在。特别是各级政府对经济活动的直接参与仍然过多，行政配置资源的比重偏大，对各类国有企业、特别是金融企业的监管还不够完善等。当前居民储蓄等大量社会金融资产，还是以国有商业银行贷款的形式运用，行政力量对财政性资金和国有商业银行信贷资金仍然有很大的支配能力，与此对应的财政金融风险很大。这一机制性问题是形成低水平重复建设、不负责任的盲目投资的重要原因，应该予以高度重视，加快投融资体制改革和政府职能转变，不断提高投资效益，促进经济持续、快速、健康发展。（经济日报）

来源：北京创业投资协会