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VC 青 睐 专 业 孵 化 器

　　进入北京科技风险投资公司（以下简称bvcc）网站，打开其中的生物医药板块一栏，你会发现其中有一家北京海银科医药技术有限公司（以下简称海银科）。表面上看，与bvcc投资的其他企业没多大差别，但实际却有不同，在这个企业之内，还孵化着9家创新企业。 

其实，海银科是一家孵化器，一家由bvcc投资的生物技术与医药专业孵化器。 

发现空白地带 

1998年成立的bvcc，到目前为止，在其引以为自豪的生物医药板块上，已经投资了十几个项目，而且基本形成了一条完整的产业链。从新药筛选、研发，到生产、销售在到医疗器械、医疗服务，几乎每个环节都有投资。 

而海银科作为孵化器，只是其中一个环节，即产业化转化的中试放大阶段。 

作为VC为什么会投一个孵化器项目？BVCC生物医药板块负责人同时也是海银科执行董事的赵凯对记者说，正是因为在该行业诸多项目的投资实践过程中，逐渐发现了从上游技术研发到下游产业化之间存在空白地带，而且这块空白地带在未来有巨大的发展空间，才投资孵化器的。 

一直以来，中国新药研发的技术主体在科研院所，而大多数技术人员并不熟悉技术转化为产业所需要的条件和程序，且国内鲜有机构能够在硬件和软件上同时给予相应的支持。而随着对医药领域自主知识产权产品需求的不断增加，供需矛盾日益突出。 

如果我们简单地将医药链条分成上中下三部分，那么研发居上游，大规模生产位于下游，而中游就是所说的空白地带，即产业化的中试放大阶段。之所以说它是空白地带，原因是没有或很少有人能做这块业务。

而同时社会上这种需求越来越多。因为按目前新药审评的程序及新的管理办法来看，所送样品均要求在GMP条件下产生。而时下国内几乎所有的上游实验室并不具备这样的条件，而下游的产业化阶段，虽然具备GMP条件，但生产规模太大，限于成本因素，无法进行试验研究。 

正是眼前的中游空白地带加上现实的需求，海银科应运而生。 

找准赢利点 

据中国火炬计划统计资料显示，2001年，海银科的总收入达到240万元人民币，甚至高于几年前就成立的一些专业孵化器的收入，涉及到人均收入就更高。这对于2001年3月才成立的海银科来说，确实令众多的创业企业羡慕，至少他们打破了“VC投资的企业，一般3年以后才赢利”的规律。 

消息灵通人士透露，海银科目前正在增资扩股，进行股份制的改造，预备一年辅导期过后，在国内或香港创业版上市。 

虽然在赵凯那里，没得到正面的回答，但从其掩饰不住的笑容里不难猜出答案。 

成立一年开始赢利，到底赢利点在哪儿呢？ 

根据赵凯介绍，赢利点至少有六大块： 

场地租金：通过向有一定资金实力的入孵企业或项目提供场地、设备获得租金收入。 

服务收入：通过提供中试技术服务、综合服务、融资服务获得受益。

自有或合作项目转让收益。

 投资分红受益：包括孵化器投资的入孵项目股权转让所获得的资本增值收益。 

孵化器自身的资本增值：通过自身发展，进行二次融资和创业版上市使孵化器股东的投资获得增值。 

现入孵的企业有九家，项目5个，但大部分都不是BVCC所投项目，因其投资的项目中主要集中于产业化阶段，上游项目相对较少，并不在其列。倒是有几家也投资生物医药的国内VC曾向记者表示过，“如果那里（指海银科）的孵化器做的好，也可以把我们投资的企业放进去孵一下”。 

似曾相识 

其实，类似海银科这样由VC投资的专业孵化器，2000年4月，在美国的硅谷就诞生了一家，就是人们熟悉的橡子园，由出生台湾的陈五福等人创办。只不过，其针对的是通讯技术的专业孵化器，而且只吸收由其自己投资的企业入园孵化。孵化器培育的企业都是投资者按照风险投资标准严格筛选的，进驻企业的生死存亡均与孵化器的管理者同时也是投资者的利益密切相关。因此，入孵企业在这里得到了精心的培育与帮助，在治理结构、资本运作、企业并购及上市方面都获得了孵化器强有力的支持与辅导。拥有了较好的成长环境，加之入孵企业较好的先天条件，橡子园里的企业成活率比较高，更容易成功。 

当被问及海银科是否照搬橡子园做法时，赵凯表示“否”，在了解橡子园之前已经开始做了，只不过了解到橡子园情况后，为专业孵化器的功能定位又找到了一个新的支撑点，“橡子园实际是在整合管理，而我们过去可能更多地是在整合技术”。 

整合管理基于两大前提，一是对行业的绝对透彻的认识与把握，二是要有相当雄厚的人才储备。尤其后者，在生物医药这个领域中，显得尤为重要。 

说到人才，作为海银科的执行董事，赵本身也是位医学博士，有医药行业多年的从业经验，后来改行做了VC；而新一任总经理也是位“土鳖”。曾任内蒙古医药局副局长，当过多年药厂厂长，自己也研发过多个新药，具备较丰富的药史管理经验及企业运作经验，“当然孵化器里也有海龟派，主要是做技术的”赵凯表示。 

竞合成主流 

近日，生物医药专业孵化器领域，大有“你方唱罢我登场”的态势。 

除了最早的北京生物医药高科技孵化器，以及海银科之外，最近又从四面八方传来进军的号角。清华科技园发展中心主任梅萌近日表示，未来清华科技园要建10个专业孵化器，成为专业孵化器集群，而首当其冲正在筹建的就有生物医药孵化器；而作为中关村最有历史的海淀园创业服务中心，附近也正拔地而起一座5层楼，据透露也是一间类似的生物医药孵化器，确切地叫做植物药孵化器；再有就是位于昌平的生命科学院，更是国家级的生物医药孵化器，面貌也越来越新——如果再加上一些设想中的孵化器，可以想见，在生物技术与医药专业孵化器这一领域，势必有一场争斗。 

“但合作仍将是主流”，中关村科技园海淀园创业服务中心副主任王士琦对记者说，各专业孵化器之间，将发挥各自的互补优势，比如你有生物技术实验室，我就不用再重复建了，用你的好了；我再建别的实验室，你一样可以用我的。大家协作起来做强做大这个行业。

即使这样，彼此间的竞争也是在所难免的，而且这种竞争将更多地体现在一些专业的增值服务层面。而由此带来的相对的低成本、高附加值服务的最大受益者无疑应当是入孵的创新企业。